什么是熊市基金

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过去几个月的股市下跌，使得股票型基金遭受重创，国内市场如此，美国市场亦是惨淡不堪。但我们还是抱着些许期翼，在共同基金业最为成熟、产品丰富多样的美国市场挑来捡去，发现在美国国内股票基金中，有一个类型的基金逆市上涨，该类基金即熊市基金(Bear-Market Fund)。至2008年3月17日，该类基金今年以来平均回报率为16.33%，在全部晨星分类中，仅次于贵金属基金，后者得益于金价上涨表现突出。从单个基金看，一些熊市基金今年以来的回报率达到了40%甚至更多。

什么是熊市基金呢？熊市基金通常投资在卖空和衍生品头寸上，以期望通过股价的下跌获利。由于其大量卖空或持有卖出选择权，回报通常与基准指数呈反向运动。

从产品设计的角度看，尽管策略不同，但总体而言，熊市基金产生的初衷是用来与市场进行反向运作：如果市场下行，基金就上涨，反之亦然。这里的“市场”通常指一些指数例如标普500或纳斯达克100，当然也有一些投资范围更加狭窄的熊市基金，比如专注于石油天然气或日本股票的；也有建立在债券指数基础上的基金。熊市基金通常通过卖空指数期货来获利。在卖空某只指数期货后，熊市基金能够获得与指数反向的收益。

尽管大部分熊市基金都是指数基金，但也有一些主动型管理的基金，例如Prudent Bear基金和Grizzly Short基金，其中Prudent Bear是规模最大的熊市基金，资产规模大约12亿美元。这两只基金不仅卖空股指期货，也卖空基金经理认为要下跌的单只股票。Prudent Bear还做多一些其认为在经济状况不景气时表现不错的股票例如黄金采掘股票。

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