到底什么是股市风向标？

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股市还要跌到何时？多数券商认为，下半年，经济依然存在诸多不确定性，宏观面成为股市能否回暖的第一大考验。如果经济实现“软着陆”，通胀风险得到切实缓解，紧缩预期转向，将大大提振股市的表现。

经济有望迎来“软着陆”

多数券商认为，这一轮经济减速属于连续5年高增长后的周期性回落，上半年经济增长减速的势头基本确立，下半年还存在一些不确定性因素。经济降温仍影响着投资者的抉择。

国信证券认为，2008年开始的周期性收缩已进一步确立，预计将延续到未来两年，但回落幅度将逐步减小，中长期经济增长力量坚实。预计出口增长将成为影响经济走势的关键，投资和消费将平滑经济的波动。

银河证券认为，消费增长平稳，投资实际增速下降较快，出口增速低于进口增速，出口对经济增长的贡献可能由正转负，经济增长存在隐忧。

安信证券认为，经济增长减速的势头逐步确立，并可能形成V型走势。

不过，券商也指出，只要未来调控得当，出口适度减速、投资实际增速下降、消费保持快速增长，下半年经济“软着陆”的可能性较大。这可能缓解市场对于经济层面和紧缩政策的担忧，将股市从下跌的“泥潭”中拯救出来。

中信证券认为，中国经济正进入“软着陆”阶段，经济增长与通货膨胀之间正在寻找一个新的平衡点，在此期间，股市往往会经历震荡与波动。今年下半年各类宏观经济指标可能稳定或者趋于好转，随着中国经济步入“适度增长”与“温和通胀”的双重组合局面，人们对经济层面的担忧或许会逐步弱化。

国泰君安证券认为，中国经济并不具有硬着陆的内生性条件，一旦国家双紧缩的政策放松，经济减速更可能“软着陆”。支持中国经济长期增长的城市化、工业化、消费升级、产业升级效应远未结束。

高通胀仍是最大困扰

上半年通货膨胀高企给股市信心带来了重创。券商们纷纷认为，下半年通货膨胀问题仍是影响投资者信心和政策取向的关键因素，预计高通胀的局面不会在短期内消失。尽管从读数上看，下半年CPI涨幅增长压力可能逐步缓解，但目前通胀局势仍受困于来自国内外的不利因素，值得市场警惕。

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