四大因素拉低油价 近期下跌或非趋势反转

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“一川烟草，满城飞絮，梅子黄时雨”。梅雨时节过后的世界经济和国际金融形势犹如贺铸《青玉案》名句描述的那般“愁绪点点飘”。油价跌了，金价跌了，美元涨了，股市变了，次贷魅影重现了，世界经济似乎也有些蔫了。其中，最令人关注的莫过于油价“飞流直下三千尺”。2008年8月15日，纽约市场原油期货价格收于113.77美元/桶，较7月14日的145.78美元下跌21.96％。而自2007年末至2008年7月14日，油价气势如虹地一路飙升了57.77％。那么，油价的跌跌不休究竟是昙花一现还是趋势反转？这个问题的答案与油价下跌的背后推手息息相关，而这些推手恰恰反映了世经层层叠叠的悄然变化。

拉低油价的因素很多，概括而言主要有以下几个：

一是季节性因素。从历史数据看，每年秋季油价都会出现一定程度的“习惯性”回落，原因一方面是夏季用油高峰过去，另一方面是秋季的自然灾害预测准确性上升，不确定性因素减少。

二是实体经济因素。虽然美国经济2008年第二季度的增长率为1.9％，但如果除去出口贡献的2.42个百分点，美国可能由于房市深度萎靡、投资不振而经历负增长，因此美国经济不容乐观。更重要的是，最新数据显示第二季度欧元区经济和日本经济都出现了收缩，在全球大多数主要经济体均增长乏力的背景下，原油需求下降，油价下跌。

三是货币因素。近期油价和美元的表现高度相关。在国际外汇市场，美元汇率呈现出短期反弹的上升势头。2008年8月15日，以一篮子货币加权计算的美元指数收于77.18，较7月14日的71.915升值了7.32％。此前，美元汇率受次贷危机影响一直跌跌不休，自2007年末至2008年7月14日，美元指数下跌了6.23％。由于大多数原油产品是用美元标价，所以美元反弹拉低了油价。

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